2010 års portfölj och varför PM kommer att gå bäst av alla sektorer

Så var då 2009 slut och det är dags att bena ut var kapitalet skall parkeras under 2010. Det som jag tror kommer att driva utvecklingen blir USA’s ökande underskott och enorma lånebehov. Mr obligation från Pimco – Bill Gross – såväl som duktiga marknadsbevakare som Don Coxe varnar för amerikanska statspapper och menar på att räntorna bara har en väg att gå och det är upp, det här vet Fed och de kommer att göra allt i sin makt för att förhindra detta då ekonomin fortfarande är så svag. Glöm allt om större börsnedgång innan mars, det kommer inte att ske så länge som QE-programmet löper och räntorna hålls vid noll. Fed har ju meddelat att QE-programmet ska löpa ut i mars som planerat och därmed vet vi med säkerhet att marknaden kommer att proppas upp och hållas hög på artificiellt låga räntor till åtminstone mars. Jag ska nu gå igenom varför QE’n aldrig kommer att avslutas i mars.

Det absolut sista Fed vill är att de långa räntorna ska börja stiga brant och därmed göra det ännu svårare för USA’s sargade hussektor samt göra det dyrare och svårare att inneha och söka krediter. Detta skulle mycket allvarligt skada den lilla återhämtning i ekonomin som finns och det kommer Ben Bernanke aldrig att riskera. Att Fed helt plötsligt skulle börja höja räntorna efter allt de gjort för att få ned räntorna (printa pengar ur luften för att köpa Timmy Geithners obligationer och därmed ”monetize dept” = QE) när ekonomin fortfarande är så svag och arbetslösheten extremt hög (U6 på ~18%) är utopi, det kommer inte att hända. Slå bort den tanken direkt ur huvudet. Problemet är dock att utanför USA's QE-sfär så kommer andra köpare av obligationer att kräva en högre ränta eftersom inflationen också kommer att vara högre.

2009 så körde Ben USA’s pengapress på högfart när Fed köpte US Treasuries för flera hundra miljarder USD + en massa toxic waste i form av mortgage-backed securities för ~1000 miljarder USD. Det är skrattretande när man nu läser Fed-uttalanden på Bloomberg att ett av Fed’s verktyg för att dra tillbaka likviditet från marknaden är att sälja delar av det Fed har på sin balansräkning. Är det möjligen denna ”toxic waste” de menar då? Och vem exakt är det som ska köpa detta junk och till vilket pris? Garanterat inte till det pris som de värderas till idag i alla fall. Fed vet mycket väl att de inte kan sälja detta skräp för DÅ skulle vi få en prislapp på det, en prislapp som skulle leda till att samma junk hos en rad andra banker var tvungna att skrivas ned till sitt rätta värde = de skulle bli insolventa i ett handslag. Är det verkligen någon som tror att Fed kommer att riskera detta? Efter allt de har gjort för att proppa upp bankernas balansräkningar? Efter det att bankerna själva har fått prissätta sina ”produkter” efter egen bedömning för att de inte ska bli insolventa? Efter det att CFTC storanställer inför 2010 för att de räknar med en VÅG av bankkonkurser under 2010 som vida överskrider 2009? Det kommer inte att dras tillbaka någon likviditet, glöm det, hela korthuset rasar ihop om de gör det och det vet Fed. Under 2009 återstod endast ~200 BUSD av treasuries att sälja på öppna marknaden efter det att Fed hade tagit sin del, inte undra på att auktionerna gick så geschwint. Nu är det dock 2010 och a whole new ballgame…

USA’s lånebehov under 2010 väntas uppgå till över 2000 miljarder USD (och då är det förmodligen kommande stimulanspaketet från Obama inte inräknat) samtidigt som Treasury måste omfinansiera en gigantisk summa i korttidslån som togs under finanskrisen, jag har sett siffror på att 1600 miljarder USD kommer att löpa ut det närmaste året. Av Fed’s nuvarande QE-program återstår endast 200 miljarder USD så det betyder att Treasury ska försöka sälja obligationer för ~2000 miljarder under 2010 utan Fed’s hjälp. Och detta ska alltså samtidigt ske utan att de långa räntorna börjar stiga brant? Är det någon av er där ute som får ihop den här ekvationen? Kina har redan gått ut och sagt att USA inte kan tvinga andra länder att fortsätta köpa deras obligationer, än mindre öka köpen.

Räkna med att Fed i mars meddelar att QE-programmet förlängs 6 månader följt av någon krystad förklaring varför. Reaktionen kommer dock att bli stenklar från marknaden, guld och silver kommer att dra rätt upp, jag har ett halvgalet mål sedan i höstas och det är 1500 USD/Oz för guld till mars/april. Det är inte alls omöjligt om omvärlden börjar tappa förtroendet för dollarn och i ökande aktivitet söker sig till PM-sektorns unika egenskap i form av ultimat valuta utan motpartsrisk.

2010 års portföljförslag:

Coeur d´Alene (CDE) 7.5%
Linear Resources (LRR.TO) 7.5%
Potash Corp. (POT) 7.5%
Norseman Gold (NGL.L) 7.5%
Petrobank (PBG.TO) 7.5%
Oceana Gold (OGC.TO) 7.5%
Avion Gold (AVR.V) 7.5%
First Majestic (FR.TO) 7.5%
Underworld Resources (UW.V) 5%
Aurcana (AUN.V) 5%
Evolving Gold (EVG.V) 5%
Wildcat Silver (WS.V) 5%
China Agritech Inc. (CAGC) 5%
Potash One (KCL.TO) 5%
Roca Mines (ROK.V) 5%
Ur Energy (URE.TO) 5%

Tärningen är kastad, let the game begin!

scoris